日前，海爾生物（688139.SH）發(fā)布了2024年半年度報告。

2024年上半年，受低溫存儲行業(yè)疲軟和用戶訂單延遲等多方面因素影響，海爾生物在同期高基數(shù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入12.20億元，同比略降3.69%，環(huán)比去年上半年增長21.38%，業(yè)務(wù)逐漸回歸正常發(fā)展軌道。

同期公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為2.34億元和2.12億元，環(huán)比去年下半年分別大增84%和107%，展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性；上半年毛利率為48.3%，主要由于執(zhí)行財(cái)政部新會計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致會計(jì)政策變更，保證類質(zhì)保費(fèi)用計(jì)入營業(yè)成本，若按同口徑還原，公司毛利率為50.1%，第二季度環(huán)比第一季度仍在提升。

同時，公司新產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)仍然亮眼，上半年新產(chǎn)業(yè)占主營業(yè)務(wù)收入比重進(jìn)一步提升至42.63%，同比增長22.69%，環(huán)比去年下半年增長21.22%，也為長期增長注入了充沛動力。

東吳證券朱國廣團(tuán)隊(duì)8月23日報告指出，按生命科學(xué)領(lǐng)域行業(yè)管理，下半年收入體量一般高于上半年，從半年報表現(xiàn)來看，海爾生物已逐步走出低谷，展望2024年下半年有望環(huán)比進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

突破疆界，堅(jiān)持創(chuàng)新穿越行業(yè)周期

作為一個知識密集、創(chuàng)新密集、資本密集的產(chǎn)業(yè)，醫(yī)療器械行業(yè)已經(jīng)成為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要陣地之一。如何穿越一個又一個經(jīng)濟(jì)與行業(yè)周期？如何在變局中擁抱不確定性，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變、突破、順勢而為？這都是擺在醫(yī)械企業(yè)面前的難題。

想要在行業(yè)波動中依然占據(jù)行業(yè)前沿，創(chuàng)新注定是第一性。或者換句話說，創(chuàng)新是支撐醫(yī)械企業(yè)穿越周期的最底層力量。

海爾生物深諳這一點(diǎn)。

今年上半年，海爾生物研發(fā)投入1.43億元，占營業(yè)收入比重為11.73%。持續(xù)不懈的研發(fā)創(chuàng)新與投入，不僅為海爾生物鑄就了更高的技術(shù)護(hù)城河、更具優(yōu)勢的產(chǎn)品市場競爭力，也為整個醫(yī)械行業(yè)帶來了更多創(chuàng)新成果的誕生。

海爾生物還在持續(xù)升級UADV（用戶參與設(shè)計(jì)、用戶參與驗(yàn)證、用戶參與應(yīng)用）開放式研發(fā)模式，這為公司研發(fā)效率的提升和技術(shù)成果快速產(chǎn)業(yè)化提供了有力支撐：上半年公司新品上市及時率提升了12%，新品上市達(dá)標(biāo)率提升5%。

根據(jù)半年報顯示，目前，公司已經(jīng)形成短中長期研發(fā)梯次布局，并在十多類核心模塊上實(shí)現(xiàn)自主可控；累計(jì)32項(xiàng)成果被鑒定為國際領(lǐng)先水平成果，牽頭或參與起草國家/行業(yè)/地方團(tuán)體/CQC技術(shù)規(guī)范等標(biāo)準(zhǔn)47項(xiàng)，8類產(chǎn)品方案在行業(yè)內(nèi)達(dá)到引領(lǐng)示范作用。

不懈的技術(shù)投入和高瞻的研發(fā)模式及布局，在海爾生物的業(yè)務(wù)突破上亦能看到回報。上半年海爾生物憑借生物樣本庫場景方案的持續(xù)創(chuàng)新，接連突破安徽省農(nóng)業(yè)科學(xué)院、大連石化研究所等多個具有行業(yè)影響力的項(xiàng)目，上半年新增訂單更暴增2倍。海爾生物的醫(yī)院用藥自動化業(yè)務(wù)同樣增長強(qiáng)勁，上半年全自動配液機(jī)器人等新產(chǎn)品方案落地近50家醫(yī)院，半年?duì)I收規(guī)模已經(jīng)超越去年全年水平，上半年新增訂單同比增長2倍；公衛(wèi)、漿站的耗材和數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)也在持續(xù)復(fù)蘇。上半年，公司生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域收入分別達(dá)6.07億元、6.12億元。

而在內(nèi)部層面，公司亦在尋求提質(zhì)增效，推進(jìn)以用戶為中心的研發(fā)、采購、制造、市場、售后等各節(jié)點(diǎn)全流程數(shù)字化建設(shè)，進(jìn)一步增強(qiáng)市場競爭優(yōu)勢。上半年，海爾生物整體采購平均效率提升20%，生產(chǎn)效率提升10%，市場不良率下降18%，服務(wù)附加值顯著增強(qiáng)，用戶滿意度持續(xù)提升。

內(nèi)生外延，夯實(shí)多品類發(fā)展新格局

如果說上述的種種創(chuàng)新，是一家企業(yè)成長所必需的“修煉內(nèi)功”，那么外延式發(fā)展就是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的必由之路。

不久前證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，提出“支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合、支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利‘硬科技’企業(yè)、支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開展吸收合并”，一舉點(diǎn)燃了科創(chuàng)板公司的并購整合熱潮，我國科技創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展過程中的資源優(yōu)化配置有望進(jìn)一步完善。

不過，不同于很多企業(yè)選擇的多元化并購之路，海爾生物除了高質(zhì)量的并購之外，也極為看重基于自身生態(tài)的投后整合。公司秉持著“同心圓”整合并購策略，確保投并公司的持續(xù)發(fā)展，在加速戰(zhàn)略布局拓展的同時，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)間的互補(bǔ)協(xié)同。

當(dāng)前，海爾生物的外延并購差異化整合策略成效已經(jīng)顯現(xiàn)，并購標(biāo)的的成長與業(yè)務(wù)融合進(jìn)展順利。

例如今年上半年，通過上海元析儀器并購落地，海爾生物正式邁入了分析儀器賽道，進(jìn)一步夯實(shí)多品類發(fā)展新格局。該企業(yè)不僅在紫外可見分光光度計(jì)、微波消解儀、TOC分析儀等多個領(lǐng)域擁有領(lǐng)先產(chǎn)品，還建立了廣泛的銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋30個地區(qū)，遠(yuǎn)銷至全球90多個國家和地區(qū)。值得注意的是，這次收購保留了元析儀器創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)30%的股權(quán)，旨在通過激勵機(jī)制促進(jìn)雙方共創(chuàng)共贏。

金衛(wèi)信已與海爾生物疫苗城市網(wǎng)業(yè)務(wù)形成深度協(xié)同，數(shù)字化公衛(wèi)平臺競爭力持續(xù)增強(qiáng)，上半年收入增速超30%；康盛生物更是完全融合于海爾生物的研發(fā)、供應(yīng)鏈、市場等，上半年收入實(shí)現(xiàn)4倍增長，其中協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的收入占比超過60%，更在海外市場取得了突破。

可以看到，海爾生物的“同心圓”體系的確已結(jié)出碩果，收購標(biāo)的的表現(xiàn)均已驗(yàn)證了公司的整合發(fā)展能力。

更值得注意的是，在行業(yè)周期波動、非存儲產(chǎn)品品類不斷豐富的背景下，海爾生物仍舊保持著50%上下的較高毛利率水平，這也進(jìn)一步證明了公司的把控與布局水平。

擴(kuò)張全球化新版圖，開啟廣闊向上空間

在近年的全球醫(yī)療裝備百強(qiáng)企業(yè)榜單中，有愈來愈多的中國廠商名字出現(xiàn)，排名站位也在逐步攀升。“對于醫(yī)療器械企業(yè)來說，國內(nèi)市場解決吃飯問題，海外市場解決吃肉問題。”君聯(lián)資本董事總經(jīng)理王俊峰曾指出。的確，對于國產(chǎn)醫(yī)械廠商，特別是像海爾生物這樣已經(jīng)有所成就的醫(yī)械公司而言，不論是尋求更廣闊的市場，還是為了應(yīng)對國內(nèi)市場的壓力競爭，出海都已經(jīng)成為了一個重要的發(fā)展方向。

海爾生物一直在堅(jiān)持深化直面用戶的全球市場體系，提升場景方案的交互、定制和交付能力。今年上半年，公司服務(wù)收入占比提升至17.50%。

具體來看，上半年公司國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)收入8.92億元，同比增長6.93%，客戶數(shù)量拓展與單客戶價值提升均已兌現(xiàn)。國內(nèi)市場在夯實(shí)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)的基礎(chǔ)上，聚焦終端用戶從傳統(tǒng)單品向場景方案需求轉(zhuǎn)變的趨勢，抓場景機(jī)會能力不斷增強(qiáng)：上半年場景方案類業(yè)務(wù)收入增長近1倍，場景方案類用戶數(shù)增加超20%，其中TOP用戶數(shù)量呈現(xiàn)翻番增長；單用戶價值持續(xù)提升，其中場景方案用戶單用戶價值量提升超60%。

至于海外方面，受海外項(xiàng)目類業(yè)務(wù)訂單延遲交付影響，海爾生物上半年海外市場實(shí)現(xiàn)收入3.28億元，同比下降24.17%。

不過好轉(zhuǎn)信號已經(jīng)出現(xiàn)，今年上半年，海爾生物超低溫和低溫產(chǎn)品保持正增長、藥品箱等恒溫類產(chǎn)品雙位數(shù)增長；第三季度以來，海外項(xiàng)目訂單交付速度開始加快，公司預(yù)計(jì)下半年表現(xiàn)有望反彈；截至第二季度末，項(xiàng)目類業(yè)務(wù)商機(jī)空間超10億元。

在覆蓋150多個國家和地區(qū)800多家網(wǎng)絡(luò)體系的基礎(chǔ)上，海爾生物還在海外聚焦“一國一策”本地化布局，針對性的布局有望進(jìn)一步夯實(shí)公司的市場競爭力。目前，海爾生物已經(jīng)形成以美國、英國、荷蘭、新加坡、越南等國家為核心輻射周邊的當(dāng)?shù)鼗瘓F(tuán)隊(duì)；上半年新增21個產(chǎn)品型號認(rèn)證累計(jì)400余個，推動海外場景方案競爭力進(jìn)一步提升，上半年公司歐洲和亞太區(qū)域收入合計(jì)增長超30%。

可以說，這一輪醫(yī)療凜冬周期讓整個行業(yè)都噤若寒蟬。在宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)陣痛期面前，企業(yè)的經(jīng)營波動在所難免。但短期的業(yè)績變動無法代表一家公司的無能，更難以改變長期穩(wěn)定向好的趨勢。進(jìn)一步而言，財(cái)報體現(xiàn)的主要是一家公司過去的成績，更重要的則是在其中發(fā)掘未來長期發(fā)展的蛛絲馬跡，發(fā)掘公司的內(nèi)在價值。

眼下，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為了必須回答好的時代命題，創(chuàng)新正逐漸奏響強(qiáng)音。與此同時，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)自動化、數(shù)字化浪潮正在快速推進(jìn)，大規(guī)模設(shè)備更新的政策東風(fēng)更添了一把助力。作為既是科創(chuàng)板公司、又是醫(yī)療器械賽道佼佼者的海爾生物，這是一次進(jìn)一步打開長期成長空間的歷史機(jī)遇。

翻閱海爾生物過往動向可以看到，上市以來，海爾生物研發(fā)投入資金已從2020年的1.51億元逐年增長至2023年的3.21億元，翻了一倍不止，充分體現(xiàn)出公司對創(chuàng)新的重視和把握機(jī)遇的決心，真真切切做到了“和時代同頻”。公司服務(wù)類收入占比已從2020年的3.02%提升至2023年的17%，則進(jìn)一步構(gòu)成了公司以EPS模式獲得客戶認(rèn)可度的一大重要優(yōu)勢。與此同時，公司非存儲新產(chǎn)業(yè)開始崛起，收入與占比持續(xù)提升，成長曲線逐漸明晰的同時，更逐漸成為公司增長的另一大引擎；而“價值共創(chuàng)”的并購之路，則讓海爾生物實(shí)現(xiàn)了“一加一大于二”的效能，為企業(yè)發(fā)展注入了更多可持續(xù)動力……

每一輪周期何嘗不是對產(chǎn)業(yè)的考驗(yàn)，大浪淘沙后注定會有淘汰者折戟沉沙，更會有成功穿越周期的玩家一躍成為新的行業(yè)引領(lǐng)者。將視野拉長回溯歷史，寒冬總會過去，優(yōu)秀企業(yè)在變局中也能保持清醒,充分認(rèn)識到環(huán)境變化的客觀性和不可抗性，積極調(diào)整經(jīng)營策略,提高管理水平,優(yōu)化資源配置。待到行業(yè)邁過陣痛期，那些具備成長韌性的玩家們的長期價值勢必能得到進(jìn)一步釋放，而海爾生物正是其中一員。